🔑 Tres puntos clave...
- El lunes, Wall Street tuvo su mejor sesión desde abril. El S&P 500 cerró con un alza de 2,35% y el Russell 2000 de 3,15%, impulsados por una caída cercana al 6% del Brent. Nvidia fue la gran excepción (-4,27%), por la investigación que abrió su junta sobre su CEO.
- Tras el cierre del lunes, la noche de resultados dejó dos reacciones opuestas. Trade Desk subió cerca de 27% en las operaciones posteriores al cierre, al superar ampliamente lo esperado. Take-Two cayó cerca de 4% porque su guía para el trimestre de GTA VI quedó por debajo de lo que esperaba el mercado.
- Este martes, antes de la apertura, manda el IPC de octubre. Es el último dato de inflación que verá la Fed antes de su reunión del 9 de diciembre, y el mercado asigna cerca de 80% de probabilidad a una nueva subida de tasas.
🚀 El lunes: un rally de amplio espectro… con su mayor general en la banca
Wall Street empezó la semana recuperando buena parte de lo que perdió en la semana más difícil desde junio. Al cierre del lunes, el Dow Jones había ganado 1.104 puntos (+2,15%) hasta 52.389,75, de nuevo por encima de su nivel del día de elecciones. Lo impulsaron Goldman Sachs y Caterpillar. El S&P 500 subió 2,35% hasta 7.549,94, y el Nasdaq avanzó 2,74% hasta 25.253,14. Las empresas pequeñas lideraron: el Russell 2000 saltó 3,15% hasta 2.840,81. El índice de semiconductores tuvo su mejor día desde finales de julio, y el VIX, que mide el miedo del mercado a partir de las opciones del S&P 500, cerró el lunes en la zona de 20 puntos.
El impulso llegó del petróleo. El lunes, el Brent cayó 5,8% hasta unos US$91, después de una pausa en los ataques entre EE.UU. e Irán que revivió la esperanza de reabrir el estrecho de Ormuz. Un petróleo más barato reduce la presión sobre la inflación, y eso es justo lo que el mercado necesita escuchar antes del dato de este martes.
La gran ausente del lunes fue Nvidia. Cerró con una caída de 4,27% hasta US$178,67, después de que su junta anunciara el domingo una investigación independiente sobre si Jensen Huang fue blanco de un esfuerzo de inteligencia extranjera. El caso se relaciona con una ejecutiva de Megaspeed, una compañía de Singapur, a quien la inteligencia estadounidense considera un activo chino. Huang reconoció en un memorando interno la relación personal y dijo que cooperará con la investigación. La junta aclaró que no tiene motivos para creer que se hayan comprometido secretos de la empresa. Aun así, el mercado empezó a cobrar una prima por “riesgo de persona clave”, es decir, el riesgo de depender tanto de una sola figura, en una compañía de unos US$4,5 billones. Ese mismo lunes, Citi bajó a “neutral” su recomendación sobre las acciones estadounidenses y la tecnología global.
💡 Lectura en opciones: Nvidia ahora suma dos catalizadores. Uno tiene fecha: el reporte del 17 de noviembre. El otro no: una investigación sin fecha de cierre. Eso mantiene alta la volatilidad implícita, así que comprar opciones “sueltas” sale caro. Para tomar una posición con menos costo, los spreads (comprar una opción y vender otra del mismo tipo con otro precio de ejercicio) reducen la exposición a la prima. Quien ya tiene acciones puede considerar un collar: compra una put de protección y la financia vendiendo una call.
🌙 La noche del lunes: el mercado premia la sorpresa, no la promesa
📈 Trade Desk llegó al reporte del lunes con su acción cerca de 89% abajo desde finales de 2024, así que las expectativas estaban en el piso. Entregó ingresos de US$736 millones frente a US$651 millones esperados, 13% por encima del consenso. Su ganancia ajustada fue de US$0,33 por acción frente a US$0,25. Además, guió ingresos de al menos US$755 millones para el cuarto trimestre, lo que implica volver a crecer, y anunció una recompra de acciones por US$731 millones. La acción ya había subido 17,2% durante la sesión del lunes y, tras el cierre, sumó cerca de 27% más, hasta unos US$18,98. Hay matices: los ingresos quedaron prácticamente planos frente a hace un año, y el margen operativo se comprimió de 43% a 36% por los costos de reestructuración. El propio CEO admitió que la compañía todavía crece menos de lo que espera de sí misma.
🎮 Take-Two, que también reportó el lunes tras el cierre, mostró la cara opuesta. Sus reservas netas (ventas de juegos y compras dentro de los juegos) cayeron 18% hasta US$1.600 millones, por debajo de los US$1.670 millones esperados. Lo que más pesó fue la guía para el trimestre del lanzamiento de GTA VI (19 de noviembre): entre US$3.350 y US$3.500 millones, frente a US$3.510 millones del consenso. La compañía mantuvo su meta anual de US$8.000 a US$8.200 millones, pero la acción cayó cerca de 4% en las operaciones posteriores al cierre del lunes.
🛰️ En el sector espacial, Rocket Lab reportó el lunes ingresos récord de US$268 millones (+73%), por encima de lo esperado, con una pérdida por acción mayor a la prevista y una guía sólida de US$270 a US$290 millones. Su reacción tras el cierre fue mixta. Durante la sesión del lunes, AST SpaceMobile subió 14% tras anunciar una empresa conjunta con la japonesa Rakuten.
💡 Lectura en opciones: Take-Two es un caso de manual de colapso de volatilidad implícita (en inglés, IV crush: la prima de las opciones se desinfla una vez pasa el evento). Las opciones descontaban un movimiento de ±9,1% y la reacción tras el cierre del lunes fue de cerca de -4%.
Quien compró un straddle (una call y una put al mismo precio, para ganar si la acción se mueve fuerte en cualquier dirección) probablemente perdió aunque la acción cayera. Quien vendió esa prima ganó. Trade Desk muestra lo contrario: cuando una acción está tan castigada que el posicionamiento es muy bajista, una sorpresa positiva puede romper cualquier rango. Hay que vigilar si estos movimientos se sostienen en el premercado y en la apertura de este martes.
🌡️ Este martes, el termómetro: el IPC de octubre
Hoy a las 8:30 a.m. hora de Nueva York y antes de la apertura, se publica el Índice de Precios al Consumidor (IPC). El consenso espera que el IPC general suba entre 0,2% y 0,3% mensual, muy por debajo del 0,6% de septiembre. Para el núcleo, que excluye alimentos y energía, espera 0,2%, frente a 0,3% el mes anterior. Esta vez hay una particularidad: no habrá cifra anual, porque los precios de octubre de 2025 no se recolectaron durante el cierre del gobierno. Eso le da todo el peso al dato mensual.
Lo que está en juego es grande. Después del sólido reporte de empleo de octubre, al cierre del lunes los futuros asignaban cerca de 80% de probabilidad a una subida de 0,25 puntos en la reunión del 9 de diciembre, con el bono a 10 años en 4,86%. Un núcleo de 0,2% o menos podría bajar esa probabilidad y darle más aire a la tecnología. Un dato caliente reactivaría la presión sobre las valoraciones. Este martes después del cierre reporta CoreWeave, y el jueves lo hacen Nebius, Applied Materials y Cisco.
💡 Lectura en opciones: en días de datos macro, las opciones de muy corto plazo sobre el S&P 500 (las que vencen el mismo día) concentran el posicionamiento. Si el dato sale en línea con lo esperado, es probable un nuevo colapso de volatilidad. Quien quiera vender volatilidad con riesgo limitado puede usar un iron condor: vender un rango de precios y comprar protección en los extremos.
🔎 Qué deben tener en cuenta los inversionistas
- La amplitud del rally del lunes es buena noticia. Que las empresas pequeñas lideren y que el mercado suba sin Nvidia sugiere que la recuperación no depende de un solo nombre.
- El “riesgo de persona clave” ya está en el precio de Nvidia, pero no está resuelto. Hasta el reporte del 17 de noviembre, cualquier novedad de la investigación puede mover la acción con fuerza.
- En temporada de resultados, la guía pesa más que el trimestre. Take-Two cumplió casi todo, pero su guía decepcionó. Trade Desk ganó por haber partido de expectativas mínimas.
- Los movimientos posteriores al cierre no son definitivos. Conviene confirmar en la apertura de este martes si las reacciones de Trade Desk y Take-Two se sostienen antes de tomar decisiones.
- Comparen siempre el movimiento implícito con el real antes de comprar opciones sobre resultados. Pagar por un movimiento de ±9% que no llega es la forma más común de perder dinero con un straddle.
- El IPC de este martes define el tono hasta diciembre. Si el núcleo sorprende al alza, conviene revisar la exposición a tecnología con valoraciones altas.
✍️ Visión Sigma
El lunes dejó una lección valiosa: el mercado puede subir sin su protagonista. Durante dos años, Nvidia fue el termómetro de todo el apetito por riesgo. Que el S&P 500 haya tenido su mejor día desde abril mientras esa acción caía más de 4% muestra que el dinero empieza a buscar oportunidades más allá de un solo nombre: empresas pequeñas, industriales y compañías castigadas que entregan sorpresas, como Trade Desk. Esa rotación es una forma más sana de alcismo, aunque sea más exigente con la selección de cada acción.
Al mismo tiempo, los resultados del lunes confirman un patrón: las expectativas importan más que las cifras. Una compañía con un lanzamiento histórico a días de distancia cae porque su guía es “apenas” buena, y otra con ingresos planos sube 27% porque nadie esperaba nada. Para quien opera con opciones, ese patrón vale oro: el precio de una opción ya incluye lo que el mercado teme, y la ganancia está en identificar cuándo ese temor es exagerado o insuficiente.
El IPC de este martes y el reporte de Nvidia la próxima semana definirán si el rebote del lunes es el inicio de una recuperación o solo un respiro. La disciplina que proponemos es usar estructuras con riesgo definido mientras la volatilidad siga cerca de 20 puntos.
